|
.. |
 |
|
Januari
2016
|
|
|
|
.. |
|
|
 |
| Stilte voor de Storm? |
De Amerikaanse beurzen
staan
dicht bij een all time high. Toch zijn er de nodige onzekerheden: effecten
Brexit, verkiezingen Amerika en in Europa, effectiviteit maatregelen centrale
banken, etc. Stijgt de beurs nog verder of staan we aan de vooravond van een
crash?
 Op het komende 67ste symposium zullen
diverse sprekers, elk vanuit hun eigen invalshoek, ingaan op de door hun
gebruikte beleggingsmethode. Zo zult u o.a. worden bijgepraat over dividend
beleggen, index beleggen, het leren van professionals, fundamenteel beleggen,
optie beleggen, portefeuille selectie om even een paar onderwerpen te
noemen.
Aan het eind van de dag zult u met een groot aantal groot aantal, vaak van
elkaar verschillende, ideeën naar huis gaan. U kunt deze dan zelf direct,
afhankelijk van uw eigen situatie, inpassen en toepassen in uw beleggingen.
Daarnaast zijn er zoals altijd ook weer een aantal leveranciers aanwezig die u
graag wegwijs maken in de door hun geboden diensten. Als altijd is het
HCC Beleggen symposium in De Bilt bij uitstek geschikt, mede door de locatie,
om de door u in de loop van de jaren opgedane contacten aan te halen en nieuwe
contacten te leggen. |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Lezingen schema |
| "Stilte voor de
Storm?" |
| |
Collenbergh zaal |
StatenKamer |
10:00 -
10:45
|
|
|
| PAUZE |
10:45 -
11:05 |
|
| 11:05 -
11:50 |
|
Edward Loef
(Loef Technische Analyse) |
 |
| In stilte transacties
plannen |
|
| PAUZE |
11:50 -
12:10 |
|
| 12:10 -
12:55 |
|
|
| PAUZE |
12:55 -
13:30 |
|
| 13:30 -
14:15 |
Wouter Keller
(HCC
Computerbeleggersgroep
ZH) |
 |
| Defensive Asset Allocation |
|
|
| PAUZE |
14:15 -
14:35 |
|
| 14:35 -
15:20 |
Aat Schornagel
(HCC
Computerbeleggersgroep
ZH) |
 |
| Handelsalgorithmen voor (dag)opties:
Nauwelijks te verslaan als het om de rendement/risico verhouding gaat
! |
|
|
|
| Klik op
de naam
van de spreker om meer over hem en zijn voordracht te lezen |
|
| *Onder
de naam van de spreker staat de titel van zijn presentatie. |
|
|
|
|
|
|
|
| Hcc
Beleggen
interessegroep Computerbeleggersgroep-ZH |
|
Computerbeleggersgroep-ZH
|
 Sinds de oprichting in 2002 houden wij ons
bezig met “Beleggen met behulp van de computer”. Het accent ligt
daarbij op het vergroten van de kennis van het ontwikkelen en exploiteren van
handelssystemen. Deze zijn vooral gebaseerd op methoden uit de kwantitatieve en
statistische analyse. Uiteraard wordt daarbij ook aandacht besteed aan
ondersteunende software. Regelmatig besteden we echter ook aandacht aan andere
vormen van beleggen zoals Fundamentele analyse. Daarbij gaan we altijd uit van
het beschrijven en bespreken van een gestructureerde aanpak die gebaseerd is op
objectieve grondslagen. |
| Wij komen 9 keer per jaar
bijeen. Afwisselend
in Berkel & Rodenrijs en Delft. |
| Klik hier voor meer info Contactadres: |
|
|
|
|
|
|
| CoSA
en Dividend Groei Beleggen |
| Bron: HCC Beleggen CoSA-werkgroep |
Dit is het volgende artikel in onze serie waarin we de verschillende
beleggingsmethoden bespreken die wij hebben ontwikkeld. De vorige keer ging het
over Koersgroeibeleggen. Nu gaan we nader in op
Dividendgroeibeleggen.
Dividendgroeibeleggen
Dividendgroeibeleggen wordt gebruikt om een beschikbaar vermogen om te zetten
in aandelen die voor de lange termijn geschikt zijn voor het genereren van
extra inkomsten door dividenduitkeringen. Het is een uitermate geschikte vorm
van beleggen om na pensionering het tevoren opgebouwde vermogen te benutten
voor aanvulling op AOW en bedrijfspensioenen.
Deze aandelen hebben een eigen karakteristiek. Zij zijn minder gevoelig voor
koersfluctuaties en indirect risicomijdend daar de uitkerende bedrijven door
hun dividendbeleid de aandeelhouders beter en langer aan zich binden. Bovendien
is het uitkeren van periodieke dividenden voor aandeelhouders het meest
betrouwbare signaal over het welzijn van een bedrijf en het gevoerde beleid.
Het rendement van deze aandelen wordt bepaald door de netto dividendopbrengsten
daar deze uitsluitend worden gerelateerd aan de aankoopkoers en derhalve niet
afhankelijk zijn van later negatief of positief koersverloop. De aandelen zijn
vooral geschikt om regelmatig extra inkomsten te ontvangen door de dividenden
die veelal per kwartaal worden uitgekeerd.
Ook voor deze methode gebruiken wij een aantal basisgegevens uit de
jaarverslagen van de laatste 10 jaar die de basis vormen voor het selecteren
van koopwaardige aandelen.
- De Omzet en de Nettowinst;
- Per aandeel de Nettowinst, het Dividend en de Vrije
Kasstroom;
Uit deze basisgegevens leiden we – met behulp van enige wiskunde –
kengetallen af die in de selectieprocedure worden gebruikt. Zie hiervoor aan
het einde van dit artikel. Aan de hand van een Dividendgroeiaandeel bespreken
we enkele relevante kengetallen. Als voorbeeld van een DG-aandeel
(=Dividendgroeiaandeel) kiezen we Fastenal.
Fastenal zien we in het hier afgebeelde deel van de wekelijks geactualiseerde
CoSA-rangtabel op de vierde plaats. Slechts de voor DG-aandelen meest relevante
kenmerken worden hier getoond. Van de 520 in de huidige CoSA-verzameling
voorkomende aandelen blijken momenteel 20 DG-aandelen bovenin de ranglijst
koopwaardig te zijn.
Het kenmerk, dat de plaats in de ranglijst bepaalt, is de SJDR, het
samengesteld jaarlijkse procentuele dividendrendement. De SJDR wordt berekend
met behulp van de geprognosticeerde dividendwaarden in de vijf boekjaren
volgend op de historische boekjaren.
- Fastenal is een internationale distributeur van
industrie- en
bouwmaterialen. Het Amerikaanse bedrijf bestaat sinds 1967 en is ook in
Nederland gevestigd. Het bedrijf is sinds begin 1990 op de Nasdaq-beurs
genoteerd.
- De afgebeelde CoFA-grafiek laat zien, dat de groei van
de omzet en WpA
stabiel is en redelijk parallel oplopen, hetgeen vertrouwen voor de (nabije)
toekomst rechtvaardigt. De R-kwadraten van omzet en WpA in de tabel hierboven
bevestigen dat. We zien ook, dat de W/EV, de meerjarige schuld (%LS), de CFpA,
de K/W, de WpA-groei en de het uitkeringspercentage t.o.v. de nettowinst
(Payout) goede tot zeer goed cijfers hebben.
- De dividenduitkeringen, DpA, groeien gemiddeld met 14,9
%/jr en hebben een
R^2 = 0,96, zodat de dividenduitkeringen een stabiele inkomstenbron zijn. Zou
de gemiddelde DpA-groeilijn door alle DpA’s lopen dan zou de groei 23,1
%/jr zijn. De groeilijnen van WpA en DpA zouden elkaar echter eind 2019
kruisen. Het management van Fastenal heeft het groeitempo van de DpA verlaagd,
zodat beide groeitempi meer met elkaar overeenkomen en het dividendbeleid
langer kan worden gehandhaafd.
- Conclusie: Bij
koop van een
DG-aandeel voor de lange termijn gaat het niet primair om hoge WpA- en
omzetgroei, maar om dividenduitkeringen met een aantrekkelijk samengesteld
dividendrendement, SJDR, nu 5,4 %/jr. Langdurige extra inkomsten uit
dividenduitkeringen hebben de voorkeur boven een eventuele koerswinst in een
ver verschiet. Hoewel het CoSA-advies dat de R^2 ≥ 0,97 zou moeten zijn,
wijken we in dit geval ervan af, vanwege het beter in de pas lopen van
DpA-groei met die van de WpA. Alles bij elkaar genomen is Fastenal terecht op
een hoge koopwaardige plaats in de ranglijst terecht gekomen.
Betekenis afkortingen:
| TR |
= |
Total
Return =
Prognose rendement/jr uit koerswinst en dividend komende 5 jaar. |
|
|
Het
koersdoel over
5 jaar is de prognose voor de hoogste koers over 5 jaar. |
| W/V-ratio |
= |
De
verhouding
tussen de verschillen van de recente koers |
|
|
*
met de
(berekende) hoogste koers en |
|
|
*
met de
(berekende) laagste koers in de periode van - 5 tot + 5 boekjaren. |
| W/EV |
= |
(RoE)
De winst
t.o.v. het eigen vermogen in het laatste boekjaar. |
| %LS |
= |
(Debt/Equity)
LS/(LS+EV) in
het laatste boekjaar
(LS=Langlopende schuld). |
| R^2 |
= |
De
R-kwadraat; een
maat voor de gemiddelde afwijkingen t.o.v. de groeilijnen. |
| K/W |
= |
De
verhouding van
de koers t.o.v. de winst per aandeel (WpA). |
| CFpA |
= |
(Vrije
kasstroom
per Aandeel) Als alle CFpA de laatste 5 boekjaren ≥ 0 dan zien we de CFpA
van het laatste boekjaar, anders de laagste in die boekjaren. |
| Omzetgr% |
= |
Op
basis van
historische data berekende groei% van de Omzet |
| WpAgr% |
= |
O.b.v.
historische
data berekende groei% van de Winst/aandeel |
| SJDR% |
= |
Samengestelde
Jaarlijkse Dividendgroei Rendement, volgens DG methode. |
| Gem.
Payout
ratio |
= |
Gemiddelde
van
Dividend/aandeel als percentage van Winst/aandeel over de
laatste 5 historische boekaren. |
| Voor
elk
kengetal hebben we grenzen geformuleerd waaraan het kengetal moet voldoen om
het aandeel op grond van dat kengetal als koopwaardig te mogen beschouwen. In
de Rangtabel kleurt de desbetreffende cel dan bruin. Vervolgens krijgt een
aandeel alleen dan een Koop-oordeel als het voor alle kengetallen koopwaardig
is. |
Voor
de DG-
kengetallen zijn de grenzen:
| SJDR ≥
3,5% |
Actueel div.
rend. ≥ 2,0% |
R^2 DpAgroei
≥ 0,97 |
CFpA >
0 |
DpAgroei ≥
5% |
| Omzetgroei%
≥ 0% |
WpAgroei% ≥
2% |
Aantal
Dividendcijfers ≥ 5 |
20% ≤
Gem |
Pay-out ≤
100% |
|
Werkgroep CoSA
Indien u meer wilt weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige
CoSA-webpagina (klik hier), raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter:Jan
van der Meulen via
U kunt zich met hetzelfde
mailadres aanmelden voor het ontvangen van informatie, zoals de wekelijks
verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het verkrijgen van toegang tot de voor
CoSA-leden beschikbare Europese CoSA/SSG-verzameling. |
|
|
|
|
|
|
| Analist.nl |
| standhouder |
Analist.nl is het
beleggingsplatform dat
beleggers essentiële beleggingsinformatie gratis aanbiedt.
 Wij coveren bijna alle
beursgenoteerde bedrijven in de VS, Europa en Rusland.
Op ons platform treft u naast historische koers- en financiële informatie
ook waarderingen, rendementen, adviezen en veel achtergrondinformatie.
Bij de stand treft u o.a. presentaties van ons platform, het maandblad Analist
Journaal en onze researchdienst AnalistPro.
Via AnalistPro kunt u eindelijk op het niveau van een professionele belegger
acteren.
AnalistPro analyseert de Amerikaanse en Europese aandelen door middel van
de beste aandelenscreeners. Daarnaast biedt AnalistPro ook optie-analyses om
heel eenvoudig de meest interessante 'covered-call' strategieën te
hanteren.
Analist.nl is in 2005
opgericht en is
Nederland's enige professionele beleggingswebsite met toegang tot alles op het
gebied van aandelen- en opties.
 Analist.nl genereert haar
inkomsten
o.m. via advertenties die worden geplaatst op de website en in de
nieuwsbrieven.
Heeft u interesse om te adverteren, dan neemt u contact op met . Tot ziens op onze stand!
|
|
|
|
|
|
|
| Is
crowdfunding de belegging van de toekomst? |
| Bron: Bart Vemer, Voordegroei |
 |
Bart Vemer
Mede oprichter Voordegroei
het online platform, dat groeiondernemers en investeerders
samenbrengt. |
|
Bart Vemer is al twintig jaar werkzaam in
de beleggingswereld. Na
zijn studie Bedrijfseconomie aan de Erasmus Universiteit in Rotterdam werkt hij
achtereenvolgens bij Van Lanschot Bankiers, Fortis Investments en BNP Paribas
Investment Partners. In zijn laatste functie was hij verantwoordelijk voor de
marketing en sales van beleggingsfondsen in de BeNeLux. |
Crowdfunding is relatief nieuw en kent nog een beperkte marktomvang.
De vele aandacht die aan Crowdfunding wordt besteed, staat nog niet in
verhouding met de geïnvesteerde gelden daarin. Vorig jaar circa 120 mln,
is natuurlijk een druppel op een gloeiende plaat..
Echter iedereen is het er wel over eens dat bepaalde vormen van
Crowdfunding een grote toekomst tegemoet gaan.
Met name de exponentiële groei van crowdlending, het uitlenen van geld aan
MKB ondernemingen toont dit aan.
Crowdlending wordt steeds meer gezien als een aanvulling op de
beleggingsportefeuille.
Heel Gewoon
In Amerika is beleggen in crowdlending al heel gewoon, zowel
professionele partijen als ook veel particulieren beleggen hierin. De
belangrijkste reden hiervoor is de vooraf afgesproken hoge rente, die veelal
per maand uitgekeerd wordt.
Dit is ook direct de keerzijde: hoe hoger het rendement, hoe hoger
het risico. Verstandig is het dan ook om dit risico zoveel mogelijk te
beperken.
Dit wordt bereikt door enkel te beleggen in zorgvuldig gescreende
leningen. Maw de kredietanalyse en zeker ook de monitoring gedurende de
looptijd van de lening, dient professioneel uitgevoerd te worden.
Check hoe uw platform dit geregeld heeft en baseer uw keuze op volledige
informatie.Een andere belangrijke voorwaarde om crowdlending als een serieuze
beleggingsoplossing te zien en daadwerkelijk toe te voegen aan uw
beleggingsportefeuille is spreiding: spreid over verschillende leningen en
beleg daarbij niet meer dan 10% van uw totaal belegbaar vermogen in deze
beleggingscategorie.
Samenvattend:
over een paar jaar zal crowdlending in de meeste beleggingsportefeuilles een
plaatsje hebben verworven, hierbij dient een aantal zaken niet uit het oog te
worden verloren:
- Beleg enkel in professioneel gescreende leningen;
- Baseer uw keuze op volledige inf. Uw platform dient dit
te
verschaffen;
- Spreid uw belegging over verschillende leningen;
- Beleg maximaal 10% van uw portefeuille in Crowdlending.
Alleen op deze manier zal crowdlending de belegging van de toekomst zijn. |
|
|
|
|
|
|
| Draai
alles eens om |
| Bron:
Hendrik Oude Nijhuis |
Hendrik Oude Nijhuis
Auteur, oud bestuurslid HCC Beleggen en BSC Duitenberger.
Oprichter Warrenbuffet.nl |
|
Hendrik Oude Nijhuis heeft
zich
jarenlang verdiept in
‘s werelds beste beleggers. Hij is medeoprichter van Beterinbeleggen.nl
en zijn
bestseller over Warren Buffett is via de website http://www.warrenbuffett.nl/
gratis beschikbaar. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot het
doen van beleggingen. |
Het verschil is subtiel maar dat maakt dit inzicht er niet minder waardevol om.
De oplossing voor veel problemen - van allerlei aard - wordt namelijk dikwijls
duidelijk door de zaken om te draaien. Dit wordt ook wel inversie
genoemd.
Charlie Munger, Buffett's briljante zakenpartner, ontleende het idee van
inversie aan de Duitse natuurkundige Carl Jacobi die aan het begin van de
negentiende eeuw leefde ("man muss immer umkehren").
Stel dat het streven is gelukkig te worden. In plaats van hiervoor uitvoerig
onderzoek naar geluksfactoren te doen of personen onder de loep te nemen die
gelukkig zijn zou ook gekeken kunnen worden naar zaken die ongelukkig maken om
die dan vervolgens achterwege te laten. Ziet u het subtiele verschil?
Neergeschoten vliegtuigen
Ten tijde van de Tweede Wereldoorlog voerden de geallieerden regelmatig
bombardementen uit boven Duitsland. De nogal logge toestellen die hiervoor
werden gebruikt - veelal B-17's - waren cruciaal voor het verloop van de strijd
maar gingen dikwijls verloren als gevolg van vijandelijk vuur. Voor de
geallieerden, en vooral voor de bemanningen, was dat uiteraard een levensgroot
probleem.
Een oplossing hiervoor was het aanbrengen van extra beplating maar vanwege het
extra gewicht zou dat de toestellen nog logger maken. Extra beplating kon
daarom alleen worden aangebracht op die plekken die het meest kwetsbaar
waren.
Voor de beantwoording van de vraag waar de beplating aan te brengen beschikten
de geallieerden over een incomplete dataset. De toestellen die waren
neergehaald waren voor het onderzoek immers niet beschikbaar. De Britse
luchtmacht onderzocht de schade aan de vliegtuigen die terugkeerden en stelde
voor die plekken, vooral aan de uiteinden van de toestellen, extra te
verstevigen.
Wiskundige Abraham Hold, in 1939 voor de nazi's naar de Verenigde Staten
gevlucht, werd tevens gevraagd naar dit vraagstuk te kijken. Zijn conclusie
voor de beste plek voor extra beplating was opmerkelijk genoeg totaal anders
dan die van de Britse luchtmacht...
Andersom denken
Hold begon zijn onderzoek met het maken van een vliegtuigschets en stipte
daarop de plekken aan om kogelgaten te markeren. Op een paar plekken na waren
overal veel kogelgaten te vinden, vooral aan de uiteinden van het
vliegtuig.
Door andersom de denken - door na te gaan waar de vliegtuigen die niet waren
teruggekeerd geraakt zouden zijn - kwam Hold tot zijn conclusie dat het juist
de kwetsbare plekken rond de cockpit en brandstoftanks waren die extra
bescherming nodig hadden. De meest beschadigde plekken van de teruggekeerde
toestellen waren juist het best in staat vijandelijk vuur te absorberen.
De meest waardevolle informatie voor de geallieerden zouden de toestellen zijn
geweest die door de Duitsers waren neergehaald. En niet zozeer de toestellen
die gehavend terugkeerden. Door als het ware andersom te denken wist Hold
ondanks incomplete data toch de juiste conclusie te trekken en daarmee redde
hij menig vliegtuig inclusief bemanning.
Breed toepasbaar
Veel beleggers kijken uitsluitend naar de meest succesvolle beleggers om
daaraan inzichten te ontlenen. Maar dat is eigenlijk hetzelfde als enkel kijken
naar teruggekeerde oorlogstoestellen. Minstens zo waardevol is het bestuderen
van de gedragingen van slechte beleggers om te proberen dergelijk gedrag zelf
niet te vertonen.
Eigenlijk is het omkeerinzicht van Jacobi waar Charlie Munger zo dikwijls aan
refereert vrij simpel. En bovendien op allerlei (levens)vraagstukken
toepasbaar. Bedenk wat je niet wilt, doe de zaken die daartoe leiden niet en
het resultaat is dat je krijgt wat je wilt... |
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
Noordbeleggen |
groep Noordbeleggen
is
gestart in maart 2006 rond het beleggingsprogramma Vestics.
Inmiddelszijn wij verder gegaan in de boeiende wereld van het beleggen.
Zo doen we onze beleggingen op individuele basis en komen zo'n vijf keer per
jaar bijeen. Het zijn 'interactieve' bijeenkomsten waarin nieuwtjes en
ervaringen onder het genot van een kopje koffie worden uitgewisseld.
Naast het bespreken van het vaste onderwerp: de 'echte' portefeuille, komen ook
onderwerpen als: ervaring met broker software, handelssystemen, indicatoren,
werking van opties/turbo's enz aan bod.
| Met als rode
draad: |
- Selecteren van Aandelen.
- Selecteren van Opties.
|
- Werking en selectie van Turbo's
- Selecteren van Beleggingsfondsen
|
Benieuwd? Kom kom gerust een keer kijken of het iets voor je is. Mail voor meer
info naar Ben
Rietveld |
|
|
|
|
|
|
| Foxware |
| standhouder |
Foxware Beleggingssoftware is gespecialiseerd in de
ontwikkeling van
geavanceerde software voor beleggers die handelen in opties en futures.
Optiemaat
Wij demonstreren ons optieanalyse-programma OPTIEMAAT.
Dit
pakket ondersteunt al bijna 25 jaar vele (optie)beleggers bij het onderbouwen
van hun beleggingsbeslissingen.
Het programma beschikt over een uitgebreide functionaliteit en u kunt elke
positie, bestaande uit opties en/of futures en/of onderliggende waarden,
moeiteloos opbouwen en beoordelen op rendement, risico en gevoeligheid voor
alle (optie)prijsbepalende factoren.
Adviezen
 De module “Adviezen”
stelt u in staat om, gebaseerd op uw visie op toekomstige onderliggende
koersontwikkelingen, de meest winstgevende optiestrategieën te
genereren.
Back Track
De module “BackTrack(e-o-d)” beschikt over een database met ruim 7+
jaar end-of-day optiehistorie van alle Euronext optiefondsen. Op basis hiervan
kunt u “terug in de tijd” en uw posities uit het verleden naspelen
en/of overdoen, maar ook “nieuwe” posities opzetten en de
resultaatontwikkeling hiervan door de tijd heen volgen (backtest). Hiermee kunt
u lering trekken uit het handelen op basis van “echte”
beursgegevens zonder dat daarbij ook “echt” geld op het spel
staat.
De module “BackTrack(intra-day)” gaat nog een stap verder. Deze
biedt u de unieke mogelijkheid de historische optiedatabase uit te breiden met
intra-day optienoteringen met een instelbaar interval van (minimaal) 30
minuten! Ook de noteringen op uw handelsmomenten worden hierin vastgelegd.
Realtime
Het pakket werkt met realtime beurskoersen, maar kan desgewenst ook
functioneren met end-of-day noteringen.
In elk beursklimaat, óók in het huidige, bieden opties
uitstekende mogelijkheden voor het behalen van een positief
beleggingsresultaat.
OPTIEMAAT, als
betrouwbaar en
geavanceerd “gereedschap”, vormt hiervoor de basis |
|
|
|
|
|
|
| Experts
blijven voorzichtig |
| Bron: Corné van Zeijl, Actiam |
Iedere maand hou ik sinds 1999 een enquête onder beursexperts. De
bedoeling is dat we zo te weten komen wat experts denken. En zo te bepalen of
experts met hun visie de markt kunnen verslaan. Of niet natuurlijk. Het blijkt
dat de beurs voorspellen op 1 maands periode niet mogelijk is. Maar de 6 maands
visie zitten redelijk aan de goede kant. Naast hun visie op de markt vraag ik
ze ook naar de beste en de slechtste aandelen. De toppers en de floppers. Hun
keuzes zijn per saldo winstgevend, maar in beperkte mate. Hieronder volgt het
verslag voor de maand oktober. Wat denken de experts en waarom denken ze het?
Zo krijgt u als belegger een beetje extra inzicht op basis van unieke
informatie.
September was een bewegelijke maand, hoewel de AEX per saldo niet veel bewoog.
Het venijn zat hem toch in de staart. Eerst kwam als een donderslag bij heldere
hemel de OPEC met een overeenkomst. En vervolgens namen de angsten voor het
voortbestaan van Deutsche Bank toe. Of zoals een expert het zo mooi zei. As
Deutsche Bank goes, so goes the market. Maar zo richting het slot van de dag,
week, maand, kwartaal ging iedereen toch weer met een gerust hart het weekend
in en werd het openingsverlies van 2% omgezet in een kleine winst. Deutsche
Bank zou immers altijd wel weer gered worden, zo lijkt men te denken. Per saldo
liet de AEX in september toch een kleine min van 0,5% zien. Voor een
september-maand niet eens zo slecht. De experts waren nog steeds wat aan de
sombere kant, maar niet zo erg als de maanden daarvoor.
Ook voor de komende maand blijven de experts uitermate voorzichtig. De
optimisten en de pessimiste houden elkaar precies in evenwicht. Men beseft heel
goed dat we over een maand vlak voor de Amerikaanse presidentsverkiezingen zit.
Deze factor werd dan ook door diverse beurs professionals genoemd, maar ze
waren er nog niet over uit wie er zou winnen. Ook noemde diverse experts de
aanstaande kwartaalcijfers als belangrijke factor.
| optimistisch |
35% |
| neutraal |
30% |
| pessimistisch |
35% |
|
--- |
0% |
Voor de lange termijn vooruitzichten is men iets positiever geworden. Per saldo
zijn er 7% meer optimisten dan pessimisten. Daarmee is de ze ratio het meest
positief sinds februari van dit jaar. Alleen als u in de grafiek kijkt, ziet u
dat het nog steeds heel laag is. Op lange termijn zijn de beurs experts meestal
erg positief gestemd. Gemiddeld sinds 1998, zit de optimisme-pessimisme ratio
op 35%.
| optimistisch |
33% |
| neutraal |
41% |
| pessimistisch |
26% |
|
--- |
7% |
Slechte keuzes voor september
Qua aandelenkeuzes was het simpelweg een erg slechte maand. Dat komt vooral
door Galapagos. Dat aandeel steeg met dikke dubbele cijfers (+18%), maar de
experts hadden het aandeel bij de floppers gezet. Ook de flopper keuze voor
Altice (+7%) en topper keuze van AEGON (-7%) waren slechte keuzes. Per saldo
verloor een long / short keuze maar liefst 5%, een slechte maand. De
keuze van de IEX lezers liet een kleine plus zien.
|
|
|
| ING |
6 |
-2,0% |
| ABNAMRO |
5 |
0,0% |
| HEINEKEN |
5 |
-2,2% |
| AEGON |
4 |
-7,2% |
|
|
|
|
|
---------- |
| gemiddeld |
|
-2,9% |
|
| ALTICE |
-5 |
7,0% |
| BOSKALIS |
-3 |
-1,1% |
| GALAPAGOS |
-3 |
17,6% |
| RANDSTAD |
-3 |
-4,1% |
| SMBO |
-3 |
-3,7% |
| UNIBAIL-RODAMCO |
-3 |
-2,4% |
| WOLTERS KLUWER |
-3 |
1,2% |
|
|
---------- |
|
|
2,1% |
|
|
|
|
Shell topper, Galapagos,
Gemalto en Wolters
flopper
Voor de komende maand was zijn de meningen wat meer verdeeld. Aan de
flopperskant kwamen duidelijk de namen naar voren van aandelen die het de
afgelopen maanden al heel goed hebben gedaan. In het derde kwartaal is
Galapagos 16% gestegen en ABNAMRO 24% (en dat voor een bank). Wolters heeft het
in hele jaar al prachtig gedan (+25%). Bij de toppers ziet u twee energie namen
staan, waarschijnlijk vanwege de gestegen olieprijs.
|
|
|
| ROYAL
DUTCH SHELL |
|
4 |
| SKPN |
|
3 |
| RANDSTAD |
|
3 |
| SMBO |
|
2 |
|
| GALAPAGOS |
|
-4 |
| GEMALTO |
|
-4 |
| WOLTERS KLUWER |
|
-4 |
| ABNAMRO |
|
-3 |
|
Er deden deze maand 54 experts aan de enquête mee. Waarvoor weer mijn
hartelijke dank. |
|
|
|
|
|
|
|
| Beleggen
in Scotch Whisky |
| Bron: Machiel Jimmink, Ambassadeur
Scotch
Whisky International |
Vindt u aandelen te ingewikkeld? Investeer dan in whisky
De smaak van rendement
De vraag naar langdurig op vat gerijpte Scotch Single Malt is al geruime tijd
aan het groeien. De voorraad van dit type hoogwaardige whisky kan niet
meebewegen met de spectaculaire prijsontwikkeling.
Structurele schaarste
Terwijl de wereldvraag naar Scotch Single Malt stijgt, kan het product maar in
één gebied op aarde geproduceerd worden: Schotland. De capaciteit
van distilleerderijen is beperkt; productieverhoging is niet te realiseren door
de stookketels dag en nacht te laten werken. Want om smaak te ontwikkelen, moet
de whisky rijpen op vat. De voorraad nieuwe vaten Single Malt kan slechts
langzaam groeien.
Oude voorraad dunt
snel uit
Belangrijker is dat de voorraad oude vaten in zeer hoog tempo afneemt. Tot in
de jaren 90 voorzagen distillateurs niet dat de vraag naar oude Single Malts de
huidige hoogten zou bereiken.
In de decennia daarvoor sloten zelfs 28 van de 132 distilleerderijen hun
deuren. Iets wat nu onvoorstelbaar is. Bij elkaar zijn 32 single maltmerken nu
maar zeer beperkt verkrijgbaar. Daarbij hebben stijgende prijzen een trend in
gang gezet die de schaarste nog eens versterkt.
Posities innemen
Steeds meer distilleerderijen brengen hun Single Malts uit onder hun eigen
label. Indicatief is de trend van de zogeheten "non-age" edities, oftewel het
uitbrengen van Single Malts, die korter dan 10 jaar op vat hebben gelegen.
Distilleerderijen zien hun voorraad oudere whisky's snel slinken. Voor
investeerders is dit dan ook het moment om kansrijke posities in te nemen. Met
andere woorden: om oude, hoogkwalitatieve vaten aan te kopen zolang het nog
mogelijk is.
Waarom de vraag stijgt
Verbazend hoge
koopbereidheid
In bepaalde delen van de wereld, in Rusland en vooral ook in Azië, neemt
het aantal bijzonder welgestelde mensen sterk toe. Veel van deze nieuwe rijken
hebben een voorkeur voor hoogwaardige, klassiek-Europese producten. Ook Single
Malt is toegetreden tot de perceptie van dingen, die men moet hebben. Single
Malts komen uit in kleine oplagen, wat de exclusiviteitsbeleving bevordert. De
hoge productkwaliteit wordt wereldwijd onderschreven door connaisseurs. Met
Single Malt mag men gezien worden. Deze factoren kunnen de koopbereidheid doen
stijgen tot verbazende hoogten. Op Changi Airport (Singapore) ging een
fles Dalmore 1962 van de hand voor 125.000 Britse pond.
Een aparte klasse in
luxe
Natuurlijk is deze volstrekt uitzonderlijke prijs geen betrouwbare indicator,
als u overweegt een bepaalde investering te doen. Maar het feit wijst wel op
een groot verschil tussen blended whisky's en Single Malt Whisky's. De hoogste
prijs die ooit is betaald voor een luxe blended whisky, bedraagt $ 30.000. Deze
blend zat in een voor de gelegenheid gemaakte porseleinen fles versierd met een
plaque van zilver en 24-karaats goud. Toch zou u liever een Macallan Fine and
Rare 1926 in uw kluis hebben staan. Achter het gewone glas en het papieren
etiket bevindt zich een waarde van $ 75.000. Ten opzichte van blended vormt
Single Malt duidelijk een klasse apart.
Potentiële waarde
De toekomstige marktwaarde van een vat Single Malt is afhankelijk van een
aantal factoren. Een daarvan is de smaak/kwaliteit score die aan de whisky
wordt toegekend. Van vat tot vat varieert deze score aanzienlijk. Vaten zijn
namelijk gemaakt van eikenhout, een natuurproduct dat letterlijk aan elke
vatinhoud een eigen, uniek smaakpotentieel verleent. Dit in combinatie met de
duur van de rijping.
Nog interessanter dan
flessen:
vaten!
Het is niet mogelijk om op deze plaats een voor beleggers relevante uitspraak
te doen over de waarde, of gemiddelde waarde van vaten Single Malt Whisky.
Echter, de volgende rekenanalogie is een interessante indicator. Tussen 2007 en
2013 bedroeg op de World Whisky Index de gemiddelde waardestijging van alle
verhandelde flessen 15%. Jaarlijks. Alleen al deze opbrengst (cumulatief 78%)
maakt het de moeite waard om er eens met een investeerdersblik naar te kijken.
Echter, vaten zijn verkrijgbaar voor veel lagere prijzen. Bijgevolg is hun
potentiële waarde ook veel hoger.
Verhandelbaarheid
Scotch Whisky International is erop ingericht om de verhandelbaarheid van een
aangekocht vat zo groot mogelijk te houden. Ten eerste blijft uw vat fysiek
daar waar de meeste kopers zijn: in Schotland. Het ligt veilig opgeslagen in
eenbonded warehouse. Dit is een geconditioneerde ruimte onder toezicht van
de Britse douane; de verkrijging en eigendom van het vat zijn daardoor geheel
BTW- en accijnsvrij tot aan moment van botteling.
U bepaalt
Het vat blijft in het bonded warehouse totdat de Voorgestelde Optimale
Rijpingstijd (VOR) is verstreken. Na de VOR heeft de whisky het punt
bereikt, waarop deze de hoogste opbrengst kan behalen. U bent als eigenaar
uiteraard geheel vrij om u te houden aan de VOR of niet. Wat betreft verkoop
van de Single Malt zijn er de volgende opties:
- verkoop van het vat aan een u bekende partij
- terugkoop van het vat door SWI
- botteling van de inhoud onder een SWI-label,
waaronder MO ÓR
- botteling van de inhoud onder uw eigen label
Terugkoopmogelijkheid
Individuele voorstellen tot terugkoop van een vat behandelen wij met
welwillendheid. Behoudens beperkingen die verband houden met onze liquiditeit,
is het altijd mogelijk om uw vat of uw portefeuille aan SWI voor terugkoop aan
te bieden.
Scotch Whisky International (SWI), een van de grootste spelers op
de wereldmarkt, faciliteert beleggingen in zeldzame en hoogwaardige Single Malt
Whisky’s.
Wij bieden klanten uniek samengestelde portefeuilles met vaten, flessen of
beide.
Ons werkgebied is internationaal, momenteel hebben wij ambassadeurs in
Nederland, België, Groot-Brittanië, China en Spanje.
Whiskybelegger voldoet
aan eisen
AFM
Whiskybedrijf Scotch Whisky International (SWI) heeft een vergunning van de
Autoriteit Financiël.e Markten (AFM) gekregen waarmee whisky kan worden
aangeboden als beleggingsobject.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Koopjes!
Vier consumer cyclicals in de aanbieding |
| Bron: Robert van den Oever,
Morningstar, 20 september
2016 |
De
sector
consumentengoederen ondervindt koersdruk. Dat biedt een buitenkans op koopjes.
Want sommige bedrijven zijn ondergewaardeerd terwijl ze er fundamenteel goed
voor staan. Vier voorbeelden.
Aandelen in de sector consumentengoederen hebben de laatste weken en maanden
nogal wat koersdruk ondervonden. Zeker in vergelijking met andere sectoren
heeft consumentengoederen dit jaar tot dusver slechts een mager plusje van 2,7%
laten zien. Alleen de sector gezondheidszorg deed het nog slechter.
Die koersdruk van de laatste paar weken komt doordat de consumentenbestedingen
aan de lage kant zijn. Met name de kledingverkopen waren zwak. Bovendien hebben
veel traditionele retailers aanhoudend last van webwinkel Amazon.
Toch is de sector niet buitengewoon goedkoop. De sector noteert gemiddeld op
0,97 ten opzichte van de door Morningstar berekende Fair Value, terwijl het
gemiddelde voor hert gehele aandelenuniversum 1,01 is.
Koopjes
Maar binnen de sector zijn er enkele ondergewaardeerde aandelen te vinden. Om
verschillende redenen zijn het tegen de huidige koers koopjes in vergelijking
met de Fair Value die Morningstar voor ze berekent.
Om tot het lijstje koopjes te komen, hanteert Morningstar de volgende criteria:
de aandelen hebben een Morningstar Rating van 5 sterren, hetgeen aangeeft dat
ze volgens Morningstar ondergewaardeerd zijn ten opzichte van de Fair
Value.
Vervolgens sluiten we aandelen uit die een Fair Value Uncertainty hebben van
‘very high’ of ‘extreme’. Dit omdat het erg lastig is
om voor zulke aandelen een Fair Value vast te stellen aangezien de toekomstige
kasstromen voor zulke bedrijven moeilijk in te schatten zijn.
Tot slot speelt de Economic Moat een rol. Drie van de vier bedrijven die we
hieronder behandelen hebben een ‘narrow moat’ rating en eentje
heeft ‘no moat’, maar die nemen we wel mee vanwege de zeer
aantrekkelijke waardering.
Vier voorbeelden
| Bed,
Bath
& Beyond |
Koers/Fair
Value: |
0,67 |
| Fair Value
Uncertainty: |
Medium |
| Economic Moat
Rating: |
None |
| Moat Trend: |
Stable |
| Morningstar
Rating: |
***** |
De resultaten van deze huishoudretailer over het eerste kwartaal waren dusdanig
dat er bij Morningstar-analist Jaime Katz twijfel rees over de positionering
van het bedrijf ten opzichte van zijn concurrenten. Met name de fysieke winkels
in huishoudartikelen hadden sterk te lijden onder online concurrenten zoals
Amazon die fysieke winkels verslaan op prijs, snelheid en
gebruiksvriendelijkheid.
Toch ziet analist Katz nog onderscheidende kenmerken bij Bed, Bath &
Beyond: de beste gedecentraliseerde merchandise strategie, volop onontgonnen
internationaal groeipotentieel en bekende sterke merken zoals Bed Bath &
Beyond, Buybuy Baby, Harmon en Cost Plus World Market.
Ook speelt in het voordeel dat de huizenmarkt aantrekt en meer verhuizingen
betekenen meer uitgaven in en rondom het huis. Analist Katz kent het bedrijf
geen economic moat toe, omdat ondanks de sterke merken de pricing power, ofwel
macht om het prijsniveau te bepalen, beperkt is.
| Williams-Sonoma |
Koers/Fair
Value: |
0,67 |
| Fair Value
Uncertainty: |
Medium |
| Economic Moat
Rating: |
Narrow |
| Moat Trend: |
Stable |
| Morningstar
Rating: |
***** |
Nog meer huiselijke knusheid vinden we bij Williams-Sonoma dat we kennen van de
merken Pottery Barn, PBkids, PBteen, West Elm en natuurlijk het gelijknamige
merk. De omzetontwikkeling is sterk door een hoge klantentrouw en slimme
marketing en merchandising tactieken. Daardoor kan het sneller en
efficiënter dan concurrenten inspelen op veranderingen in de markt en zijn
productenaanbod aanpassen aan nieuwe trends, aldus analist Katz.
Hoewel Katz de Fair Value schatting voor het bedrijf iets verlaagd heeft nadat
het bedrijf zelf vorige maand zijn verwachtingen voor de rest van 2016
temperde, denkt de analist dat er voldoende in het voordeel van Williams-Sonoma
spreekt: net als bij Bed, Bath & Beyond de algemene opwaartse trend in de
huizenmarkt en bovendien internationale uitbreiding die voor schaalvoordelen
bij inkoop en distributie kan zorgen en daarmee de marges kan opstuwen.
Norwegian Cruise Line
Holdings
|
Koers/Fair
Value: |
0,57 |
| Fair Value
Uncertainty: |
High |
| Economic Moat
Rating: |
Narrow |
| Moat Trend: |
Stable |
| Morningstar
Rating: |
***** |
De Fair Value voor dit cruisevakantiereizenbedrijf is verlaagd nadat het
bedrijf zelf de eigen ramingen voor 2016 en 2017 verlaagde, volgend op de
Brexit en een teruglopend aantal Amerikanen dat cruises in de Europese regio
boekt. Norwegian is kleiner dan zijn Amerikaanse concurrenten zoals Royal
Caribbean en Carnival en daardoor heeft het potentieel om zijn capaciteit de
komende 5 jaar uit te breiden
Bovendien biedt Norwegian volgens analist Katz een onderscheidend product dat
diverse generaties aanspreekt, zodat gezinnen samen op cruise kunnen. Katz
raamt dubbelcijferige winstgroei voor de komende 5 jaar en tegen de huidige
koers/winst-verhouding vindt Katz het aandeel goedkoop.
Hanesbrands
|
Koers/Fair
Value: |
0,67 |
| Fair Value
Uncertainty: |
Medium |
| Economic Moat
Rating: |
Narrow |
| Moat Trend: |
Stable |
| Morningstar
Rating: |
***** |
Hanesbrands kennen we al van de lijst met favoriete aandelen van de Ultimate
Stock Pickers, en in deze video legde Morningstar-analist Bridget Weishaar
eerder al uit waarom Hanesbrands Morningstar’s top pick onder de
kledingretailers is. Het aandeel is met zijn concurrenten mee omlaag gekomen op
negatieve ontwikkelingen zoals zwakke kledingverkopen en afnemende
bezoekersaantallen in kledingwinkels, maar dat is volgens Weishaar onterecht.
Hanesbrands is volgens haar niet modegevoelig, maar juist stabiel en scoort
goed in de vervangingsmarkt waar klanten comfort, pasvorm en een consistent
prijsniveau waarderen.
De schaalgrootte en productiefaciliteiten van het bedrijf zorgen voor een goede
productkwaliteit tegen een betaalbaar prijsniveau. Hanesbrands heeft recent
overnames gedaan die de resultaten stuwden en volgens analist Weishaar zal het
bedrijf doorgaan met acquisities die waarde toevoegen.
Lees
meer:
- De aantrekkelijkste dividendaandelen
- De aantrekkelijkst gewaardeerde Europese aandelen voor
augustus |
|
|
|
|
|
|
| Hcc Beleggen interessegroep
CoSA |
CoSA, Computerondersteunde Selectie van Aandelen, gebaseerd op fundamentele
analyse van bedrijven. Er wordt primair gekeken naar omzet, nettowinst, eigen
vermogen, dividenden en winst per aandeel om de kwaliteit van een bedrijf te
bepalen. Pas als het bedrijf kwalitatief aan minimum eisen voldoet wordt er
naar de koersen gekeken. |
Indien u
meer wilt
weten over de activiteiten van CoSA, kunt u de voorlopige CoSA-webpagina
(klik hier), raadplegen of contact opnemen met de
voorzitter: Jan van der Meulen via
U kunt zich met hetzelfde mailadres aanmelden voor het ontvangen van
informatie, zoals de wekelijks verschijnende CoSA-nieuwsbrief en voor het
verkrijgen van toegang tot de voor CoSA-leden beschikbare Europese
CoSA/SSG-verzameling. |
|
|
|
|
|
|
|
| - Wil
je
ook meedoen?- |
| Bron: Redactie
HCC
Beleggen |
De HCC Beleggen
organiseert een aantal
activiteiten. De bekendste activiteiten die wij organiseren zijn de
beleggerssymposia, die we tweemaal per jaar houden in De Bilt, de regiogroepen
en deze nieuwsbrief. Een toenemend aantal mensen wil ook aktief meedoen. En dat
Kan.
 Voor de organisatie van onze symposia
zijn wij voortdurend op zoek naar mensen die een bijdrage willen leveren aan de
totstandkoming hiervan.
Het is niet alleen leuk om dergelijke evenementen te organiseren, maar het is
ook een ideale gelegenheid om je netwerk uit te breiden met interessante
contacten.
--
Redactieleden gezocht --
Voor de nieuwsbrief en de website zijn wij dringend op zoek naar mensen die de nieuwsbrief en/of
website redactioneel willen beheren en/of het aandurven een column, een artikel of recensie te
schrijven.
--
Webmaster(s) gezocht
--
Voor de website zijn wij dringend op zoek naar mensen die willen
meehelpen de
website te beheren.
Zonder deel uit te maken van de organisatie kunt u vanzelfsprekend ook meedoen
aan
één van de Regio- of Belangstellingsgroepen.
Maar ook andere dingen doen zoals het geven van een aardige lezing, met
anderen handelsstrategieën uitwerken, software onder de knie krijgen of
gewoon een groep vormen waarmee je samen de markt analyseert/bespreekt, behoort
tot de mogelijkheden.
Bestuursleden
worden telkens voor een
vaste periode benoemd met een maximum van 2 periodes en om die reden zijn wij
altijd op zoek naar mensen die bereid zijn de kar te trekken.
Ben jij enthousiast en denk je dat een vrijwilligersfunctie jou op het lijf
geschreven is, neem dan per email contact op met het HCC Beleggen bestuur of met
de redactie |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Disclaimer: Deze
publicatie komt tot stand op de redactie van beleggersonline.nl de website van
de HCC IG Beleggen. Noch de mate waarin de berichten, voorgestelde
scenario’s, risico’s en voorspellingen de marktverwachtingen
weerspiegelen, noch de mate waarin zij in de realiteit zullen tot uiting komen,
kunnen worden gewaarborgd. De voorspellingen zijn indicatief. De gegevens in
deze publicatie zijn algemeen en louter informatief. Ze mogen niet worden
beschouwd als beleggingsadvies. De
schrijver(s) van deze publicatie en het bestuur van de HCC IG Beleggen en/of de
Redactie van de Nieuwsbrief zijn derhalve niet aansprakelijk voor eventuele
verliezen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren, behaalde resultaten uit
het verleden geven geen garantie voor de toekomst. |
|
|
|
|
|
|
